支付行业曾以快速增长为特征，如今正走向成熟。投资者、监管机构和客户不再仅仅要求持续扩张，他们寻求的是建立在可持续商业模式基础上的盈利性增长。这种转变反映了更广泛的市场趋势，包括不断变化的客户期望、技术进步以及更严格的监管审查。为了蓬勃发展，该行业必须迅速而果断地做出调整。
增长正在放缓
支付公司过去常常能带来与高增长科技行业相当的强劲股东总回报（TSR）。然而，近年来，增长速度有所放缓。支付公司的 TSR 百分比现在更接近标准普尔 500 指数，这表明市场更加成熟。投资者已将关注点转向单位经济效益，区分拥有稳定、类似软件即服务（SaaS）收入流的公司和那些收入来源更不稳定、类似银行的公司。（见图 1）
更有压力的是，从现在到 2028 年，收入增长可能会减半。我们的模型预测，全球收入将仅以 5% 的复合年增长率增长至 2.3 万亿美元，这与过去五年 9% 的增长率相比大幅下降，此前的增长使得 2023 年全球收入总额达到 1.8 万亿美元。（见图 2）造成这种悲观前景的因素有几个：
- 结构层面：从现金支付向数字支付的转变正趋于顶峰。
- 宏观经济层面：利率上升和通货膨胀带来的利好正在逆转。
- 运营层面：支付公司面临着日益加剧的成本压力。
为了继续增长，公司必须优先考虑长期战略，抵制只关注短期收益的诱惑。
关键变革预示着变革的必要性
有几大力量在重塑支付格局方面尤为关键，迫使公司做出调整，否则就可能落后：
- 宏观经济压力：利率下降和通货膨胀趋缓正在侵蚀存款利差，尤其是在欧洲和北美等地区。再加上消费者从在活期账户持有存款转向寻求高收益产品，这些因素给传统收入模式带来了压力。
- 数字支付转化放缓：在美国、英国和欧洲等主要市场，从现金支付向数字支付的转变已趋于平稳，限制了该行业的一个主要增长引擎。
- 监管审查：监管力度加大以及对违规行为的更严厉处罚使公司权益面临风险。全球监管正在收紧，迫使支付公司在风险管理和合规基础设施方面投入大量资金。
- 成本压力和技术低效：不断上升的运营成本，再加上对过时且性能不佳的遗留系统的依赖，严重制约了支付公司。这些旧系统的低效推高了维护费用，阻碍了灵活性，使公司难以创新并扩大业务规模。
以大胆举措取代常规策略
随着支付行业适应增长放缓的形势，公司必须关注几个关键领域，以确保长期成功：
- 技术现代化：合理化、模块化且可扩展的基于云的架构对于实现更好的单位经济效益、更快的产品创新以及更高的客户价值至关重要。通过现代化支付基础设施，公司可以提高运营效率，打造高利润率业务。
- 为银行重塑支付业务：银行必须重新思考其支付业务方式。表现卓越的银行将最大化其核心业务，拓展相邻业务领域，并尝试新的高价值商业模式。
- 涉足新兴基础设施：支付公司必须在塑造新兴支付基础设施形式方面发挥领导作用，包括即时支付和数字货币。这些技术提供了创造价值、提高交易速度和满足监管要求的新途径，而且其中许多正在成为主流。
- 强化风险与合规职能：随着监管压力增加，支付公司必须全面改革其风险与合规框架。建立更强大、更灵活的风险与合规职能不仅对于避免处罚至关重要，对于建立投资者信心和保障长期增长也同样关键。
为了满足投资者、监管机构和客户不断变化的需求，支付公司不能再维持现状，而应勇于做出大胆的战略决策。尽管短期压力确实存在且需要关注，但长期成功取决于基础设施现代化和优化资本配置。那些果断行动的公司将开启新的增长机遇，打造有韧性的高利润率业务。
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